增收不增利！东软载波2025年归母净利润同比下降84.32%

　　【仪表网 行业财报】4月10日，东软载波(300183)披露2025年年度报告。全年营业收入勉强实现微增，但归母净利润遭遇断崖式下滑，扣除非经常性损益后更是陷入亏损，公司主营业务盈利能力大幅恶化，经营质量显著承压，同时同步披露了大幅缩水的利润分配预案。​
 

图片来源：东软载波公告
 

　　核心财务数据显示，2025年公司实现营业总收入10.52亿元，同比仅增长2.05%，增速较2024年明显放缓，增长动能疲弱；全年归母净利润仅为1047.63万元，同比大幅下降84.32%，盈利规模近乎“腰斩再腰斩”；扣除非经常性损益后的净利润为-517.96万元，同比大幅下降110.68%，由盈转亏，标志着公司主营业务已丧失盈利能力。与此同时，公司整体经营质量持续下滑，毛利率同比大幅下滑8.47个百分点至28.16%，净利率更是暴跌至0.94%，较上年同期下降5.54个百分点，盈利空间被严重挤压；经营活动产生的现金流量净额为7093.17万元，同比大幅下降63.03%，现金流收缩幅度远超营收增速，资金回笼能力显著减弱。利润分配方面，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.05元(含税)，分红力度较往年大幅缩水。​
 

　　从业务结构来看，东软载波的收入结构失衡问题突出，传统核心业务衰退，新兴增长板块规模尚小，难以支撑业绩。作为第一大收入来源的电力线载波通信产品(主业)，2025年实现营收6.59亿元，同比下降5.45%，占总营收比重从2024年的67.64%降至62.67%，主业颓势已现，受国网招标收缩、行业竞争加剧、产品价格下行影响，该板块毛利率从44.23%暴跌至35.71%，下滑8.52个百分点。集成电路业务成为营收增长的主要支撑，全年营收3.11亿元，同比增长12.66%，占比29.61%，但该业务同样面临激烈竞争，毛利率从17.24%大幅降至10.68%，盈利薄弱。智能化业务增速最快，营收7684.18万元，同比大增45.72%，但占比仅7.31%，规模过小，尚未形成有效的利润支撑。​
 

　　此次业绩大幅下滑主要源于四大因素：一是原材料价格暴涨导致成本端严重承压，2025年铜材、硅钢片等电表核心原材料及计量芯片、通信模组等关键电子器件价格持续走高，公司原材料支出达5.21亿元，同比增长12.94%，商品采购支出1.16亿元，同比增长25.82%，成本增速远超营收增速，直接吞噬毛利；二是行业竞争白热化，电力线载波通信芯片市场大量厂商涌入引发价格战，同时国网智能融合终端新标准落地，公司新规格产品技术适配、测试衔接滞后，供货节奏受扰，进一步影响销量与盈利；三是资产减值与坏账计提双重侵蚀利润，年末应收账款余额达4.08亿元，同比增长27.16%，坏账准备计提2936.20万元，同比增长30.78%，同时全年计提存货、合同资产等资产减值准备1180.54万元；四是利润高度依赖非经常性损益，公司全年非经常性损益总额高达1565.59万元，占归母净利润比例达149.79%，其中包含政府补助737.22万元、金融资产公允价值变动及处置收益1466.28万元，若无这笔“外快”，公司将陷入全面亏损。​
 

　　从季度表现来看，公司2025年经营呈现“前亏后盈”的极端态势，一季度至三季度持续亏损，归母净利润分别为394.06万元、1352.46万元、-1092.30万元，累计亏损近亿元；第四季度单季实现营收3.47亿元，同比增长43.05%，归母净利润2139.93万元，同比增长224.45%，成为全年唯一盈利季度，但该盈利主要依赖资产处置等非经常性收益，主营业务扣非净利润仅1715.77万元，仍显乏力。​
 

　　当前，东软载波还面临多重经营隐忧：市场高度集中，国内市场收入占比达99.78%，境外收入仅0.22%且同比下降82.10%，海外拓展严重受阻，抗风险能力弱；研发投入收缩，全年研发费用1.43亿元，同比下降10.85%，研发人员445人，同比减少4.91%，技术投入放缓，长期竞争力存忧；费用管控效果有限，尽管销售、管理、研发费用均有所压降，但财务费用因利息支出增长21.30%，未能对冲成本上升与毛利下滑的冲击。​
 

　　目前，东软载波正处于“电力线载波通信主业衰退、集成电路与智能化业务爬坡”的转型阵痛期。公司虽提出“集成电路设计为源头，能源互联网与智能化应用两翼齐飞”的战略，并推进“青岛·南海”双总部布局，拓展虚拟电厂、智能电表等新增长点，但短期内，行业竞争、成本高企、盈利薄弱的困境仍将持续，公司亟需通过产品升级、成本优化、市场拓展，尽快扭转“增收不增利、主业亏损”的被动局面。
 

　　风险提示：本文基于上市公司公告及公开信息整理，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。